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有色金属坚定看好新能源钴锂磁材和铝供改荐5股

发布时间:2019-08-25 01:30:14

有色金属:坚定看好新能源钴锂磁材和铝供改 荐5股 2017-06-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■中国宏桥减产,铝供给侧改革又进一步。上周中国最大电解铝生厂商中国宏桥宣布正在削减落后产能,自6月20日起减产25万吨,预计10日内减产完成。我们认为虽然本次减产主要集中于低功率电解槽产能,用于臵换部分新增产能,且绝对减产幅度较小,对供需平衡表改善较为有限,但减产意义重大,标志着国内铝供给侧改革攻坚又进一步,结合6月16日新疆发改委印发《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项督查方案》以及6月 0日地方核查时间临近,铝供给收缩确定性较强,铝价有望企稳反弹,建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业和南山铝业等。

■重视磁材股崛起,重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升。一是特斯拉新车型Model 技术路线由感应电机转为稀土永磁电机,有望于2017年下半年实现量产,并将推进全球新能源汽车发展潮流,未来汽车用磁材、电机电控的需求将获得实质性提振;二是年初以来稀土价格持续上涨,磁材产品毛利率不变的定价模式有望提升磁材公司业绩,同时买磁材股实际上也是买其囤货升值的潜力。

■继续旗臶鲜明看多钴板块。我们近期实地调研了刚果(金)11家相关矿企,并对钴供需平衡表进行了重估,结论如下:1)2017-2019年供需仍将维持紧平衡;2)短期内钴价有望再度走强。一是近期人权组织对手抓矿的调查山雨欲来,二是需求端有望出现边际改善,三是前期去库存缓解供应压力,四是供给集中度高的小金属具有存货调整容易 控,一致预期形成后容易自我加强等特性。在此基础上,我们继续明确看多钴板块的洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美、道氏技术等标的。

供给侧:增量有限,人权组织调查持续压制手抓矿供应,新一轮调查山雨欲来。1)刚果金钴矿供应已占全球70%以上,未来两年刚果金主流矿山增量有限,主要包括2018年的嘉能可的KCC(2018年有望复产+扩产,预计当年1万吨钴产量,2019年1.6万吨),2019年ENRC的RTR(2019年初投产,一期产能1.4万吨)。而华刚、中铁资源等其他钴矿项目扩产低于预期。2)刚果金以外的淡水河谷加拿大铜钴矿以及其他镍钴矿供应均无显著增量,未来三年罕有资本开支。 )手抓矿方面,尽管价格上涨,但考虑到Casulo矿区产量衰减、品位下降和大赦国际等人权组织的影响,2017-2018年钴金属产量增长预计在5000吨以内。

需求侧:有望迎来边际改善。随着免购臵税目录的推出,商用车厂商的排产和出货有望加速到来,以及Iphone8双电芯、Model 等因素,我们认为6月份以后的钴需求预期将带来边际改善。

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